La opinión de Nassim Nicholas Taleb: bajista en bonos

Fuente eleconomista.es

Nassim Taleb, el autor del famoso libro El cisne negro que anticipó la crisis financiera de 2008, recomienda vender bonos del Tesoro de EEUU sin pensar y asegura que su hegde fund está apostando por el colapso de la deuda pública, es decir, que tiene posiciones bajistas en este activo.

    «Soy muy pesimista sobre los bonos«, dijo en la cumbre Discovery Invest Leadership en Johannesburgo. El motivo de este pesimismo reside en el déficit público, que considera la mayor amenaza para el sistema económico global. En una entrevista reciente, Taleb hacía la siguiente analogía: «A menudo, los aviones aterrizan dos horas tarde, y si estalla un volcán, a veces pueden aterrizar dos o tres semanas tarde. Pero, ¿cuántas veces aterrizan con dos horas de adelanto? Nunca».

    «Pasa lo mismo con el déficit. Los errores tienden a producirse en una dirección más que en la otra. Cuando escribí El cisne negro me di cuenta de que había un sesgo muy grande en la forma en que la gente estima los déficit y hace previsiones. Los Gobiernos que tratan de alcanzar un superávit casi nunca lo consiguen», continúa.

Esquema Madoff

    «Se convierte en un puro esquema piramidal: necesitas cada vez más deuda sólo para mantenerte donde estás. Y lo que acabó con Madoff es lo que va a acabar con los Estados. Necesitan encontrar primos que les dejen el dinero todo el tiempo. Desgraciadamente, el mundo se está quedando sin primos», concluye.

    No obstante, Taleb no cree que el riesgo esté en que EEUU no pueda pagar su deuda, como anuncian algunos analistas, sino en los tipos de interés, en especial a largo plazo. «Dado que los Gobiernos pueden imprimir más dinero, el riesgo viene de una subida de los tipos más que de un impago de los Estados». De ahí que aconseje huir de la deuda a plazos más largos y recomiende invertir en liquidez o en deuda a corto plazo que proteja de la subida de la inflación que espera que llegue. «Si permanece en liquidez o en títulos para cubrirse de la inflación, no se arrepentirá dentro de dos años», sentencia.

    Este gurú también recomienda mantenerse fuera de la bolsa, porque cree que un escenario de hiperinflación provocada por el exceso de déficit y de deuda también será perjudicial para las acciones. De todas formas, tampoco hay que tomar la palabra de Taleb como la verdad revelada. Ya en febrero recomendó apostar por una caída de los bonos, pero desde entonces han experimentado uno de los rallies más fuertes de la historia. Ya sabemos que hasta que no finalice el invierno de Kondratieff o el ciclo secular bajista de los mercados la tendencia alcista de los bonos persistirá como ocurrió entre 1929-1941.