Fuente: dshort.com
Aquí están los principales supuestos en los cálculos:
1. El promedio de 10 años de los ingresos de TTM nominal es 50,41 a finales de 2010, alcanzando el 53,65 a finales de año.
2. El promedio P/E10 cíclica nominal es en la actualidad de 18,10.
3. El S & P 500 precios históricos utilizados en los cálculos son promedios mensuales de cierre diario.
4. Standard & Poor estimaciones de ganancias para los TTM Q3 2011 hasta el Q2 2012 $ 87.64, $ 88.32, $ 90.01, y 90.98 dólares (a partir del 25 de octubre de hoja de cálculo).
5. Los meses entre las estimaciones de ganancias trimestrales son interpolaciones lineales.
La línea azul representa el Standard & Poor pronóstico de ganancias TTM por mes multiplicado por el histórico nominal a 10 años P / E ratio (visión optimista). En 2011 a fin de año las ganancias de 88,32 y un nominal promedio P / E de 18,10, veríamos el S & P 500 en 1599. En este nivel, el P/E10 nominal sería 29,99, y el índice estaría un 64,6% por encima de un precio hipotético de las múltiples extrapolado a 10 años promedio de los ingresos.
La línea roja representa una hipotética S & P 500 el precio que es un múltiplo de la P/E10 nominal promedio de 18.10 y el ingreso promedio de 10 años de 50,41 para diciembre de 2010 (visión pesimista). Las estimaciones del índice de precios mensuales a partir de entonces son extrapolaciones lineales sobre la base de un promedio de 10 años de crecimiento de las ganancias.
La visión optimista (línea azul) nos pondría en torno a 1599 en el S & P 500 en diciembre, los supuestos que prevé que el índice Standard & Poor ganancias se corrija la relación nominal P/E10 es el múltiplo que vemos. La visión pesimista (línea roja) es una vuelta a las ganancias históricas y múltiples a un P/E10 nominal.
Pero la historia nos muestra que, independientemente de su preferencia divisor ganancias (nominal o real, TTM o 10 años TTM media), la relación P / E no se ha mantenido en torno a la media. Los vaivenes del mercado por encima y por debajo de su valoración media a largo plazo en los arcos irregulares que pueden durar muchos años. Para tener una perspectiva a largo plazo en los extremos de valoración, hay que ver cuatro indicadores de valoración del mercado y la investigación convincente de Ed Easterling en la historia de las ganancias por acción.