Fuente: Capitalbolsa 

   Para obtener una mejor comprensión de hacia dónde se dirige el mercado y que es lo que los inversores deben buscar, The Wall Street Journal ha pedido a dos de los inversores más reputados, David Rosenberg, estatega jefe de Gluskin Sheff & Associates y que es bajista en la actualidad y a James Paulsen, estratega jefe de Wells Capital Management y que actualmente es alcista, que intenten aclarar las principales dudas del mercado:

Pregunta: ¿Qué espera del mercado para el resto del año y para los próximos 12 a 18 meses? 

    Paulsen (alcista): El optimismo inversor, que se retroalimentó así mismo en primavera, ha sido acertado. Existe una enorme cantidad de activos líquidos en las carteras, y la preocupación por una potencial recesión de doble suelo ha sido exagerada. Recientemente la rentabilidad por dividendos del Dow Jones de Industriales ha superado por primera vez en décadas a la del bono del Tesoro a 10 años, y el PER estimado a 12 meses ha bajado a niveles cercanos a 13x. Con los tipos de interés y los precios del petróleo bajando, el potencial crecimiento del precio de las acciones es alentador. 

    Rosenberg (bajista): El mercado no está barato. A finales de los mercados bajistas estructurales (como el actual), las acciones deben alcanzar un PER por debajo de 10 y una rentabilidad por dividendo superior al 5%. Es probable que tengamos un amplio camino a la baja. El mercado se mueve en ciclos de 16 a 18 años. Este mercado bajista estructural comenzó en el 2000. Lo mejor que puedo decir es que hemos recorrido el 60% del camino. En un mercado bajista los rallys son para vender no para comprar. Estamos en un mercado bajista primario, aunque no como el que sucedió entre 1966 y 1982. La principal causa de aquel fue la inflación: esta vez es el desapalancamiento de la deuda deflacionaria. Dentro de los próximos 12 a 18 meses, veo un S&P 500 rompiendo el nivel de los 900 puntos, y no se puede descartar la vuelta a los mínimos de marzo 2009.

Pregunta: ¿Qué deberían vigilar los inversores? 

    Paulsen: El mercado laboral probablemente determinará la evolución del mercado de valores durante el resto de este año. O la mejora del mercado laboral, o la reducción de los miedos de una recesión de doble suelo, o bien un incremento de la recuperación económica, desbordará las bolsas. 

    Rosenberg: La fase de recuperación económica ha quedado detrás de nosotros. El impulso del crecimiento debido a una reposición de inventarios ya se ha producido y las medidas gubernamentales de estímulo disminuirán en medio de una reacción negativa del público contra el aumento de la deuda pública. Eso limitará la capacidad del gobierno para tratar de ajustar la economía. Incluso si logramos evitar una recesión de doble suelo, las probabilidades de una ralentización del crecimiento en la segunda mitad del año son superiores a lo que el mercado de renta variable supone. La tasa de desempleo de EEUU se quedará cerca de tasas de dos dígitos, y la inflación y los tipos de interés permanecerán bajos. El mercado descuenta un pico de ganancias en 2011, lo que provocará una gran decepción. Veremos las perspectivas futuras de las compañías en los resultados que publiquen del segundo trimestre.

Pregunta: ¿Qué deben hacer los inversores con sus carteras?

    Paulsen: Recomendamos sectores más sensibles al ciclo económico, tales como bonos basura, energía, materias primas, tecnología y acciones financieras. Ahora que China está ajustándose, los mercados emergentes pueden recuperar el protagonismo. Con los activos más líquidos ofreciendo una nula rentabilidad,  los bonos a 10 años con un rendimiento del 3%, no hay muchas alternativas de inversión. Nos gustan acciones de pequeña capitalización y acciones industriales a más largo plazo, aunque ambas parecen ahora un poco sobrevaloradas.

    Rosenberg: Mi lema principal ha sido SIRP “Seguridad e Ingreso a un Precio Razonable”. La rentabilidad funciona en un ciclo de desapalancamiento deflacionista. La edad media del baby boom es casi de 55 años, hay una demanda demográfica muy fuerte para la renta fija, que supone solo un 6% de los activos de los hogares. El apetito por el rendimiento se expandirá. En el mercado de valores, exprima tanto ingreso de la cartera como sea posible -sobreponderar valores con una rentabilidad por dividendo atractiva y fiable parece tener todo el sentido. El oro constituye sólo el 0,05% del patrimonio neto de los hogares a nivel mundial, por lo que un incremento global de la demanda puede tener un impacto dramático en el precio. Los bancos centrales están recolocando también parte de sus reservas en oro, especialmente en Asia. 

Pregunta: ¿Qué es lo que le entusiasma más actualmente a la hora de invertir? 

    Paulsen: Si el 2000 fue el año de la “exuberancia irracional”, hoy debe ser la época del “pesimismo irracional”. Demasiados son demasiado pesimistas, y no están apreciando el potencial actual de las inversiones. 

    Rosenberg: Estamos entrando en un período estable en la inflación, lo que debería durar al menos una generación. Eso ayudará a prevenir la erosión de los ingresos reales de los hogares. 

Pregunta: ¿Qué tiene que suceder para que te conviertas en bajista/alcista?

    Paulsen: Yo sería bajista de nuevo si las masivas medidas de estímulo económico implantadas fueran altamente inflacionistas. Eso podría elevar los rendimientos de los bonos, y forzaría a la FED a ajustar los tipos de forma importante y colapsaría el mercado de valores. 

    Rosenberg: Señales de que el desapalancamiento de deuda se ha producido. Un avance tecnológico importante. Una disminución sostenida del precio del petróleo. Reformas económicas estructurales en países como China, India o Alemania, que estimule su gasto doméstico. El progreso hacia nuevas formas de trabajo.

    Estas General Mills ultimamente están que se salen, y aunque la caída del mercado ha limitado su ascenso, fijaos cómo en esta semana ha estado cerca de marcar nuevos máximos históricos, WOW!! con un SP500 en 1050. Sin duda es una de mis apuestas personales y las llevamos en cartera a 70,50 dólares. Estuvieron cerca de…

    …salir al aumentar su stoploss y reducir riesgos, pero han reaccionado como esperaba, al alza claramente aunque el mercado baje. El fabricante de cereales y alimentación puede estarse beneficiando sin que nos demos cuenta de la caída de los precios agrícolas. Aunque estas empresas suelen tener seguros que les cubren de subidas y por ende las caídas en los precios de sus materias agrícolas, sería interesante hacer una comparativa de su precio con el gráfico de la avena, maíz y trigo. Seguro que más de uno se iba a llevar una sorpresa. Este caso lo dejaré para mi segundo libro sobre relaciones entre productos, sectores y evidencia.

    Siemprealcista o no, lo cierto es que me encantan las subidas libres o como diría mi amigo Spytrader y mi maestro Stan Weinstein: “comprar caro para vender más caro aún”. General Mills es una de las 3 que tengo actualmente en cartera del foro Aguila Roja sistemas de trading (www.weinstein.es) y ojo porque hoy da la casualidad que hace un split 2:1, es decir, que sus acciones pasarán a valer la mitad y por lo tanto tendremos el doble de acciones en cartera. No sólo sube libre con fuerza, volumen y mano fuerte sino que encima tendremos un split. Por lo general tras operaciones de split, las acciones suelen subir con más fuerza aún debido al efecto psicológico que se genera en la masa de que está comprando más barato.

    ¿Cómo irán las cifras de ventas de General Mills? Ni idea.. ¿qué hay de sus previsiones de crecimiento, PER, EBIDTDA ese…? Ni idea… sólo sé que su gráfico es alcista y está descontando buenos datos y buena marcha en la compañía. El dinero de verdad es inteligente y compra aquello que lo hará bien. Hoy por ejemplo vemos cómo Inditex es la que más sube y vaya! casualidades de la vida, Inditex es uno de los pocos valores que están más fuertes que el sP500. Las cosas no pasan por azar y eso el dinero inteligente lo sabe.

    Yendo al grano, General Mills dará oportunidad de compra a los rezagados sobre los 73 dólares con stoploss en 69,78 dólares.

    Mirando en un screener sobre valores ingleses me han salido estos dos. Dimension Data es uno de esos que suben libres y que cada cierto tiempo nos sale con JBV 10 ó 9. Ya va siendo hora de que lo miremos con detalle. Computa Center está cerca de romper un triángulo al alza. Si alguien se piensa que el mercado ya está muerto, nada de eso.. y menos en el sector Tech.

    Dimension Data: Pasa los 100 peniques y sigue en su acenso imparable. Recordad que cuando las acciones no tienen resistencia al alza tienden a subir semana  a semana debido a que casi todo el mundo gana y no tienen referencia alguna de punto de salida. En este caso los niveles redondos suelen funcionar, y pasando el nivel de 100, pinta muy bien.

    El volumen debería aumentar en mayor medida y mientras el RSCMansfield es claramente positivo. Mantener o compra en la fuga de 95 peniques stoploss a 86.

    Computa Center: Si pasa 340 en semanal va a confirmar un alza que parece que retrasa por lo pesado de los mercados. La mm30 sigue siendo alcista y en caso de fugar va a darnos un stop de partida cercano al 12%, por los 298 peniques. En unos días os pondré el screener de estos valores junto con el de España.

    Igual es que los mortales vivimos en un mundo diferente, pero parece que al sector lujo no le va nada mal. Los que tienen pasta seguirán teniendo pasta y mientras el resto lucha por estar en este selecto grupo. LVMH es un ejemplo de comportamiento extraordinario y más teniendo en cuenta que el CAC40 anda lejos de máximos. Fijaos…

    LVMH: Seguramente será que la mano fuerte tiene mucho dinero y compra lujo, porque la entrada de este dinero inteligente es increible. El valor en zona de máximos históricos y siguen apostando por este valor.. quizás la mano fuerte esté bien formada y sepa que comprar subidas libres es una táctica ganadora.

    El volumen de compra sigue llamando notablemente la atención mientras el valor sigue fuerte. Por encima de 90 confirmará la subida libre osea que estad atentos. Tendríamos dos stops: 79,88 y el más ajustado en 82,80. Si la fuga es buena, el segundo stop será suficiente.

    Vamos a por otro análisis sectorial. Esta ocasión la he reservado para hablar del sector casinos. No es la primera vez que coloco análisis de Boyd Gaming o de Wynn Resorts, pero en esta ocasión os traigo a Las Vegas Sands y a MGM Mirage, otras dos de las grandes. Quiero que os fijeis en el sectorial cómo ha pasado de la gloria al pozo y del pozo de nuevo a lucir sus mejores galas. Me gusta su aspecto y miraremos algunos valores para, nunca mejor dicho, apostar por alguno.

    Sectorial Casinos: Vemos cómo el volumen está en aumento mientras la resistencia en 390 se venció. Hicimos el pullback clásico a la fuga y ahora de nuevo dan ocasión de comprar. Le sacamos más del 30% hace poco a Wynn pero de nuevo podemos hacer alguna otra operación comprando este pullback a tiempo. Su fuerza relativa es cercana a +2,00 con lo que es un sector ganador.

    MGM Mirage: En 12,50 tuvo su zona de apoyo ideal y aunque lo tocó por segundos, poco le faltó para ser comprada. Por encima de 16 continuará su subida y con el apoyo de volumen que se ve, me da la impresión que no tardará demsiado.. siempre con el permiso del SP500. El stoploss quedará en 12,48, por lo que es un stoploss demasiado grande como para soportar una posición larga. Se la podrá esperar pero el stop me gusta que esté colocado en la cifra mencionada de los 12,48.

    Boyd Gaming: Las caídas de estas semanas le han hecho cosquillas y curiosamente la que era peor de su sectorial está mostrando una gran fuerza. El volumen es de los más potentes del sector y aunque me dan ganas de comprar, mejor esperar un poco. Ahora está en zona de resistencia que si la supera, se podrá comprar en pullback. Yo esperaría a 10,70 con stoploss a 9,68. Si finalmente fuga, habrá que esperar el pullback.

    Wynn Resorts: Una compra acertada pero que voló tras las últimas bajadas. Hizo un pullback perfecto a 73 y aunque puede tardar un poco más en pasar 93 en semanal, hay que tratar de pillarla lo más cerca de 75. No tiene demasiado volumen por lo que creo que será la que menos avance de las 4. Sin embargo me gusta y si nos da la ocasión se le podrá hincar el diente con stoploss a 69,98.

    Las Vegas Sands: La resistencia está lejana por lo que con ese aumento de volumen y pullback realizado tras fuga, es de las que más me gustan. Quizás ya ha subido mucho en el corto plazo y lo mejor será esperar por los 21 con stoploss a 18,98. En todas estas acciones el riesgo es grande, pero la recompensa puede ser gigante. Vigilad estos valores por si dieran oportunidad.

Seguros Pelayo, como patrocinador oficial de la selección, permite personalizar nuestro grito de apoyo y mandarlo a nuestros amigos. Se trata de combinar el grito que elijamos con un instrumento musical. Así, los jugadores de la ‘roja’ sentirán nuestro apoyo en Sudáfrica.

Además, la aseguradora ha completado esta campaña com un anuncio en televisión que juega con la terminilogía del seguro de automóviles pero aplicada a lo que todos esperamos de la selección en el Mundial.

SARA LEE

    Empresa dedicada a la alimentación, sigue un patrón realmente peculiar. Ha caídao desde 2005 sin parar y aunque el mercado ascendía, a ésta la daban bien. Por eso es tan importante fijarse en la fuerza relativa Mansfield, ya que no podemos estar comprados en valores débiles o vendidos en valores fuertes.

    El sistema compró en 9,50, y no es casualidad que lo hiciera en mínimos relativos. Aprovechó una aproximación a al mm30 y entró. Ahora mismo, Sara está en niveles de máximos de 52 semanas, zonas donde las resistencias se difuminan y nuevos compradores pueden acudir a la llamada. De momento el volumen aunque no es nada del otro mundo, en las semanas pasadas ha hecho un tímido intento de mejora.

    La mano fuerte de momento no compra como antes, aunque deberá ser a partir de los 12,50 cuando debe mostrar un nuevo ímpetu. La fuerza relativa está mejorando mucho, por tanto si consigue mantener los 12,50 el viernes a unos minutos antes del cierre, se podrá comprar con stoploss en 11,48. El stop es amplio, pero claro.. estamos comprando en fuga y esto es lo que tiene. Las compras de apoyo permiten stops más cercanos, las compras de fuga devuelven stops más alejados.

SCREENER JBV EN MERCADO CONTINUO ESPAÑOL

    Esta es una de las herramientas desarrolladas en el foro Aguila Roja, de la cual disfrutan los suscriptores. Hemos logrado finalizar una herramienta que nos mide los valores de -10 (venta ideal) a +10 (compra ideal). Estas señales se debe complementar con la tendencia de mercado. Si éste es alcista, elegiremos únicamente valores de +10 y si el mercado es bajista, escogeremos valores de -10. Esta valoración depende directamente de mm30, precio, mano fuerte, RSCMansfield, distancia con la mm30…

    Normalmente trato siempre de poneros análisis de los valores que me salen en estos buscadores. Los aciertos no suelen ser por casualidad, hay esta serie de herramientas detrás que nos facilitan el análisis y la búsqueda de valores, tanto en España, como en Europa como en USA.

    Ahora mismo, las tres que me salen como destacadas para esta semana son Abengoa (ya subió ayer), REE (sigue en una zona relativa de rebote y cercana a máximos) y Ebro Puleva (mantiene una estabilidad en su fortaleza que probablemente mantenga en el futuro). Como veis son buenas opciones dentro del mercado y que cada uno tenemos que analizar y ver si nos interesa.

SOL MELIA:

    No hay que pasar por alto esa última barra de volumen, increible. Que algo traman parece evidente y es que la mano fuerte no ha parado de comprar desde que pasó los 5,00 euros. Como es lógico, el valor ha pasado a mucho más fuerte que el mercado. La zona de los 5,80-6,00 es la zona de compra, y si aplicamos un stoploss sobre los 5,49 podría ser una operación de bajo riesgo y alta recompensa.

    No sé por qué me huele a operación corporativa, así que estad atentos.. sería lo ideal viendo el panorama complicado del turismo y de la crisis en general. Igual es una suposición mía, pero algo raro hay.

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MIQUEL Y COSTAS:

     Este gráfico me llamó la atención viendo la mano fuerte y el volumen… justamente creciente en zona de mm30. Aunque es cierto que el valor está ligeramente peor que el mercado y por tanto tenemos que tener cuidado, por no decir que es un valor de baja capitalización, si es cierto que su desarrollo de momento está siendo perfecto: mm30 alcista, que respeta siempre y con entrada de mano fuerte cada vez más evidente.

    Esta mano fuerte e ha hecho notar en las zonas de los 14,50-15,00, por lo que creo que el valor podría apoyar de nuevo, pero hya muchas probabilidades de que continue el ascenso. Es lo que le faltaba: una entrada de dinero inteligente fuerte. Es un mantener mientras no pierda la zona de los 13,50 euros.

    Os reproduzco el interesante comentario de Kratos (lector de este blog y suscriptor del foro Aguila Roja sistemas de trading: www.weinstein.es). Sin duda es interesante. Ya puedo decir que tengo el RSC gracias a la ayuda inestimable de Joserain y su nivel de programación máximo. No voy a criticar a nadie, pero sólo diré que si esperais a que os hagan las cosas o que vengan a vosotros no las conseguireis nunca. La historia de cómo conseguimos desarrollar el Mansfield para PRT ha sido un tanto surrealista. Dí una idea que alguien la desarrolló y explotó al máximo llegando a lo que ya tenemos hoy. Sin más dilación os copio el mensaje de Kratos, que espero no le importe.

A ver

He estado haciendo una comparación entre el indicador Mansfield y el que nos ofrece el PRT (Fuerza relativa comparación). Salvo la diferencia de normalizar la escala del resultado es el mismo. Si se estima la tendencia de la gráfica (alcista, bajista o neutral) es evidente que el resultado es el mismo. Según el PRT la definición de Fuerza relativa comparación es la siguiente:

“Relative Strength – Fuerza Relativa  Definición:  Permite representar la evolución de un título respecto a otro título o a un índice. Para estudiar la fuerza relativa de un valor respecto a un índice,  Se calcula el ratio = precio del valor / precio del índice.  Se calcula luego la diferencia respecto a la víspera: Diferencia = ratio(t)-ratio(t-1)  , y finalmente el porcentaje de variación.”

Si este indicador tal cual se quitara lo de hacer la diferencia sería el Mansfield ¿qué problema tiene esta gente para hacerlo?. Creo que puede ser muy sencillo.

Adjunto gráfico de un valor , DELL, con los dos indicadores y comparado con el SP500 (el de arriba es mansfield, el de abajo el indicador de PRT)