Hace muchos meses comentaba el feo panorama de las hipotecas multivisa… incluso os comentaba una divisa que quizás no se revalorizaría frente al euro… pero ni con esas. Esa era la corona checa, aunque su evolución ha sido negativa, la miro y no es para tanto mirando las otras dos referencias más usadas: el yen y el franco suizo. No se puede pretender pagar menos por nada, es ley de vida en las finanzas.

    Hiopteca muldivisa: Pensemos un momento en lo que supone pagar una hipoteca en otra divisa. Todo puede ir bien siempre y cuando el tipo de interés de esa divisa sea más reducido y sobre todo su moneda baje de valor, es decir, que me cueste menos pagar la misma cantidad de esa moneda extranjera. El problema reside cuando el producto se hace popular y el banco debe comprar más y más yenes (por poner un ejemplo). El propio banco lo que hace es asegurarse reservas de esas monedas, especulando indirectamente contra sus propios clientes. Si es un banco deshonesto o listo, comprará siempre más yenes de los que necesita, de tal manera que además de ganar más con sus clientes que necesitan más euros para comprar sus yenes, promocionará esta forma de financiación “fácil y barata”. Por tanto los primeros clientes son los que pagan el pato de la popularización de este producto. Lógicamente el que entre el último ganará.

    Yen: Desde 160 ha caído a 110, es decir, que si antes teniamos que pagar 200.000 yenes mensuales a cambio de 1.200 euros, ahora por esos 200.000 yenes tenemos que pagar 1.800 euros. Lo bueno es que el tipo de interés no es el 1% de aquí, sino el 0,1% de allí + la prima que se ingresa el banco. Esto es el gancho del comienzo y que atrapa a muchos en estos productos.

    ¿Alguien pondría la casa como aval para comprar acciones de Sacyr, Telefónica o Urbas? Creo que no, por tanto… ¿por qué la ponemos como aval para comprar yenes? es lo mismo pero suavizado… al fin y al cabo, una divisa no es lo mismo que una acción, pero implica un riesgo muy evidente… como 200.000-400.000 euros.

    ¿Seguirá ascendiendo el yen? es decir, ¿seguirá cayendo el euro-yen? pues de momento ha sido así desde 1980, desde donde tengo datos. El euro-yen pasó de valer 350 en 1980 a poco menos de 115 en 2010. El mínimo está en 90 durante el 2000… eso sí que fue un negocio próspero.. el gancho de muchos otros a partir de 2007. Aunque ahora puede seguir así un tiempo, la tendencia de fondo no es buena.. así que mucho ojo, quizás el momento de las hipotecas multidivisa finalizó hace unos años.

    Franco Suizo: Anda que el que tenga su hipoteca en franco suizo… se tiene que estar a cordando del que le contó algo sobre esta moneda. Su ascenso (caída del euro-franco suizo) ha sido menor que la del yen, pero sigue a ritmos agigantados. Hoy ronda el 1,27, el equivalente a 127 yenes por euro…

    La ruina para el hipotecado en esta divisa no ha sido tan grande como el del yen, pero fijaos, puede suponer de pagar 1.200 euros a pagar 1.600 en moneda suiza, una pasada teniendo en cuenta que el sueldo no sube o que incluso es casi cero debido a la pérdida de trabajo.

    Por tanto este producto puede suponer más de un quebradero de cabeza para nuestra economía, no sólo porque ha sido el equivalente de invertir lo que no se tenía en divisas (un producto variable y a expensas de los mercados internacionales), sino porque además la mora en este tipo de créditos ha debido ser elevada.

    Es bastante probable que el franco suizo siga subiendo ya que no tiene ninguna referencia de importancia. Sube libre o cae libre según el gráfico. Mucho ojo con pensar que lo peor ya ha pasado.. el euro puede seguir cayendo y esto puede significar seguir paando más y más por la hipoteca. Lo siento de veras al que le haya pillado… los banqueros son muy listos y no informan como deberían. Si a alguien le pusieran el simil de hipotecar la casa para comprar acciones, seguro que este producto no hubiera tenido tanto éxito.. pero aquí pillaban todos.

Fuente eleconomista.com

“Estaba cantado. Las autoridades niponas no iban a tardar demasiado en intervenir en el mercado de divisas para frenar al yen. Lo han hecho hoy. Por el momento, logran que su moneda se deprecie más de un 2%. Pero, ¿se saldrán con la suya a más largo plazo? 

    Cada tres años, el Banco Internacional de Pagos (BIS, en sus siglas en inglés) realiza una encuesta entre los principales bancos centrales del mundo para analizar la evolución del mercado de divisas. Lo hace por la opacidad que envuelve a esta plataforma, de ahí que acometa este trabajo con el objetivo de medir, al menos, sus principales tendencias.

    El último se difundió hace apenas dos semanas y ratificó que el mercado de divisas es el más líquido del mundo, puesto que negocia cada día operaciones por valor de 4 billones de dólares. Del total de las transacciones, el yen es la tercera divisa más empleada, por detrás del dólar y el euro, al estar presente en el 19 por ciento de los cruces.

    Estas cifras revelan la magnitud de la aventura emprendida hoy por Japón, que ha recuperado las intervenciones en el mercado de divisas con el objeto de frenar al yen, que ayer alcanzó su cambio más alto contra el dólar desde 1995. Su voluntad no es otra que contener su apreciación y que sus exportaciones, que son el principal motor de la alicaída economía nipona, no sigan perdiendo competitividad por el encarecimiento de su moneda. Hoy lo están logrando. La moneda japonesa se debilita un 2,6% contra el dólar, hasta los 85,2 yenes, y un 2,4% contra el euro, hasta los 110,5 yenes.

Demasiado difícil

    Pero una cosa es lo que ocurra a corto plazo y otra muy distinta que a medio y largo plazo el Banco de Japón (BoJ), el brazo que ejecuta las intervenciones, triunfe en su cometido. Primero, por los elevados volúmenes que se mueven en el mercado de divisas, que obligarán al BoJ a emplearse mucho más a fondo si que tiener éxito. “Las autoridades necesitan ser más agresivas ahora y golpear el mercado de forma rápida, fuerte y furiosa porque conforme pase el tiempo, el efecto del anuncio se disipará”, advierte David Bloom, estratega jefe de divisas de HSBC, en declaraciones a Bloomberg. En este sentido, ¿hasta qué punto están dispuestas las autoridades a inundar el mundo de yenes, toda vez que ya han declarado que no van a esterilizar la cantidad que introduzcan, o es que también recurrirán a dedicar sus reservas en divisa extranjera, las segundas más nutridas del mundo con 1,07 billones de dólares, a comprar otras monedas?

    Consciente de estos riesgos, el Ministerio de Finanzas ha anticipado que el movimiento de hoy es sólo el primero de los que finalmente podrían producirse. Lo mismo ocurrió en marzo de 2004, la última vez que la mano del BoJ intentó mover el mercado, ¿y qué ocurrió entonces? Al final, durante ese mes el yen se apreció un 4,4% contra el dólar pese a las intervenciones. “Hace seis años de la última intervención del BOJ por lo que quizá el banco haya olvidado que esta política no funciona”, recuerdan los expertos de Saxo Bank.

La diplomacia también ‘interviene’

   Entonces, lo que falló fue que la economía japonesa estaba protagonizando su enésimo intento de recuperación desde comienzos de los 90, por lo que las autoridades no tenían argumentos para justificar su voluntad abaratar el yen, por lo que no pudieron emplear toda la munición que quisieron. Y es que la diplomacia también tiene mucho que ver a la hora de meter mano en el mercado.

   Seis años después, la debilidad de su economía les puede servir de excusa… pero es que EEUU también quiere un dólar débil y lo mismo ocurre con la eurozona, que en los últimos meses ha encontrado un poderoso aliado en la depreciación del euro. Entonces, ¿cómo va a convencer Tokio a Washington y Bruselas de la conveniencia de esta maniobra? ¿No se trataba de coordinar las medidas a escala internacional? ¿Qué pensará China si EEUU y la zona euro hacen la vista gorda con Japón? O como se preguntan los expertos de Saxo Bank, “¿se colgará la etiqueta de manipulador de divisas también a Japón o sólo se cataloga así a China?”.

    Demasiados interrogantes. La mano de Japón se ha hecho visible. Sus verdaderas consecuencias tardarán bastante más en hacerlo.”

    En el libro de “Aleta de Tiburón”, insisto mucho en que a la hora de especular en monedas, esojais siempre monedas fuertes frente a débiles y viceversa.. si decidís especular entre monedas fuertes frente a fuertes o monedas débiles frente a débiles, el acierto es mucho más complicado, ya que acercar cuál será más fuerte de entre las fuertes o más débil de entre las débiles es un arte complejo.

    Siguiendo este precepto, no os planteareis, en este momento….operar por ejemplo en euro/libra, ya que ambas monedas son débiles, aunque ya lo de la libra se lleva la palma. Muchos hablan de qué sería España con la peseta… pues el ejemplo lo teneis en Reino Unido. Una moneda propia que cada vez pierde más valor, en pos de economías más unidas y fuertes o menos débiles.

    Hoy sale en varios medios la posibilidad de una caída adicional de la libra del 20-30%. Yo no sería tan exagerado por el momento y seguiría el gráfico de medio plazo, como hacemos siempre. Una vez tenemos claro que mejor dólar frente a libra (moneda fuerte frente a moneda débil), el movimiento parece estar claro.

    Una vez se pierde 1,5800, el panorama para la libra era crudísimo. 1,4900 y 1,3750 son los soportes más importantes, pero el movimiento ya se ha iniciado tras la rotura y vuelta a la baja de la mm30, escenario similar al euro, pero no tan negativo como la libra. Aún recuerdo mi primera operación en la libra, y fue de cortos en 1,9200. Los movimientos en monedas son más tranquilos que en acciones, aunque su valor por punto es muy elevado. Lógicamente si su movimiento es reducido, el valor por punto aumenta. Como comento en el libro, los movimientos en divisa tienden a ser de años y suelen perdurar en el tiempo.

    Fijaos cómo la zona actual, en los 1,3500 – 1,3600 es un soporte que puede funcionar en el corto plazo. Si este soporte funciona, seguiría siendo bajista de medio plazo pero en el corto plazo podría rebotar a 1,3900 – 1,4100. Esta subida del euro en el corto plazo podría dar un recorrido adicional para las materias primas, sin embargo ya veis que la tendencia es bajista de medio plazo. No debemos dejar que los árboles nos impidan ver el bosque…. por tanto, podríamos apostar por un rebote de corto plazo, pero el objetivo de medio plazo sigue siendo 1,2500 a la baja. Algunos gurús afirman que se llegará a la paridada con el dólar, yo creo que eso es mucho decir por el momento. Sólo si perdiera el importante soporte de 1,2500, entonces podríamos hablar de nieveles por debajo, pero de momento el escenario que os muestro es el más probable: rebote de corto plazo, continuación de las caídas en el medio plazo por lo menos hasta 1,2500.