Warren Buffett fue de nuevo entrevistado en CNBC ayer haciendo algunos comentarios interesantes sobre el oro. A Buffett no le gusta el oro. Se ha hablado de esto en el pasado, pero lo expuso en la entrevista a continuación.

“Cuando nos hicimos cargo de Berkshire, Berkshire se vendía a 15 dólares por acción y el oro se vendía a 20 dólares la onza. Actualmente el oro está a $ 1600 y cada acción de Berkshire vale $ 120.000. Si usted compra una onza de oro hoy y lo mantiene durante 100 años, puede ir a ella todos los días y acariciarla y tocarla por otros 100 años pero tendrá una onza de oro, no hará nada por ti. Si usted compra 100 hectáreas de tierras de cultivo, producirán para usted cada año. Usted puede comprar más tierras de cultivo, o todo tipo de otras cosas. Y todavía tendrá las primeras 100 hectáreas de tierras de cultivo al final de los 100 años.

    Usted podría comprar el promedio industrial Dow Jones a 66 puntos al inicio de 1900. El oro estaba entonces a $ 20. Al final, el índice alcanzó los 11.400, pero además habría conseguido una fortuna vía dividendos en el transcurso de esos 100 años. Así que cualquier activo productivo decente será capaz de matar al activo improductivo como es el oro“.

Ayer elEconomista nos sorprendió con una noticia sobre los personajes más ricos en la ficción. Resulta que el más rico de todos es el dragón Smaug, asolador de villas en el Hobbit. A continuación la noticia:

“¿Es el tío Gilito el personaje más rico del mundo de la ficción? Incorrecto. ‘Forbes’ ha hecho pública una lista alternativa de millonarios del mundo… de la fantasía surgida de escritores, dibujantes y directores de cine. El avaro tío Gilito de Walt Disney, no es el personaje más rico del mundo, sino el dargón de ‘El Hobbit’ Smaug, cuyo tesoro robado a los enanos ha estimado Forbes en 62.000 millones de dólares. 

    La publicación ha realizado una lista rigurosa de millonarios ficticios, teniendo en cuenta sus bienes y posesiones y traduciéndolos a dólares contantes y sonantes. De este modo, el anciano pato con anteojos se ve desbancado hasta la segunda posición de riqueza, que asciende hasta los 51.900 millones de dólares, tras haber encabezado la lista del año anterior.

    Otros de los millonarios más famosos de la lista son Carlisle Cullen (36.300 millones de dólares), el patriarca de la familia de los vampiros nacidos del teclado de Stephanie Meyer en su ‘saga Crepúsculo’; Bruce Wayne (6.900 millones), el rico empresario que se transforma en Batman para erradicar el crimen de Gotham City tras quedarse huérfano; Forrest Gump (5.700 millones), el inolvidable personaje encarnado por Tom Hanks que hizo fortuna con su empresa de gambas Bubba Gump o Lisbeth Salander (2.400 millones), protagonista de la ‘saga Millenium’ del escritor sueco fallecido Stieg Larsson.

    Otros de estos millonarios son Tony Stark (9.300 millones de dólares), rico heredero que invirtió con fortuna en armamento y logró crearse un alter ego, ‘Iron Man’; y el señor Burns, de Los Simpsons, con una riqueza estimada en 1.300 millones de dólares procedentes de su central nuclear en Springfield”.

De nuevo desde elEconomista.es podemos leer la opinión de J.Stiglizt, nobel de economía y persona muy relevante en el mundo de las teorías sobre resolución de crisis. “El premio Nobel de Economía Joseph Stiglitz asegura en una entrevista concedida a The European que, en Europa, la austeridad por sí misma, “será un desastre”. De hecho, el economista expone que las medidas implantadas por los líderes europeos podrían provocar una doble recesión “que podría ser bastante grave”. ”Probablemente estas medidas provocarán que la crisis del euro se aún peor”. En su opinión, “las consecuencias a corto plazo para Europa van a ser muy malas”, advierte.

    El premio Nobel señala a Alemania como el principal instigador del desastre económico al que se enfrenta el Viejo Continente. “Alemania ha adoptado una política que otros países no pueden imitar y trata de aplicarla al resto de miembros de una forma que no hace más que contribuir a los problemas de Europa”, explica.

    Por otro lado, al hablar de la economía de EEUU, Stiglitz afirma que existe “una gran cantidad de desigualdad en el país” motivada por la búsqueda de beneficios de los monopolios, el gasto militar y las empresas, entre otros factores. Desde su punto de vista, EEUU tiene “algunos sectores económicos que son muy buenos”, pero también tiene “una gran cantidad de parásitos”.

    En este sentido, la visión del profesor en la prestigiosa universidad de Columbia es que la economía pueda crecer si se deshace “de los parásitos” y se concentra en los sectores productivos. Sin embargo, apunta que “en cualquier enfermedad siempre existe el riesgo de que los parásitos devoren las partes del cuerpo sanas”.

elEconomista.es recoge hoy en su edición digital la opinión de este inversor famoso por hacer caer la libra exterlina hace ya bastantes años. “El controvertido inversor George Soros ha realizado una sorprendente comparación al asegurar que “Europa es similar a la Unión Soviética ya que la crisis del euro tiene el potencial suficiente para destruir y debilitar a la Unión Europea”. Así se ha manifestado durante un debate sobre la educación pública. 

    Según publica The Wall Street Journal, Soros dejó claro durante la ponencia que con la profunda crisis social, económica y moral que se aprecia en Europa, “podemos observar un proceso similar de desintegración” al sufrido por la Unión Soviética. Precisamente estas declaraciones siguen el hilo de las realizadas la semana pasada por el inversor desde Dinamarca, donde dijo que la crisis de la zona euro “no ha terminado todavía” y las soluciones van “en la dirección equivocada”.

    “El euro está debilitando la cohesión política de la Unión Europea y, si continúa así, podría incluso destruir la Unión Europea”, aseguró en declaraciones publicadas por Reuters”.

Seguimos investigando métodos de previsión en las recesiones y parece que no estamos sólos. Jeff Miller en su blog analiza los modelos matemáticos que ayudan en la predicción de las recesiones y por tanto del camino de la bolsa presente y en el futuro inmediato. Esto es muy importante porque es lo que diferencia una corrección normal en un proceso alcista de un giro bajista y el comienzo de un mercado bajista. A continuación el modelo del Sr. Robert F. Dieli:

    “La mayoría de los estudiosos y economistas creen que saben cuándo sucederá una recesión, pero a menudo son sólo aquellos que tienen un mejor equipo de relaciones públicas los que salen a la luz. El método Dieli basa su técnica en premisas intelectuales y de sentido, ha funcionado mejor que cualquier otro método en tiempo real, y está abierto para nuestra revisión. ¿Qué más podemos pedir?

    Por ahora, sólo vamos a pensar en los resultados en términos de la trayectoria a largo plazo, y aprender un poco más acerca de cómo se desarrolló el modelo.Vamos a empezar con una mirada en el señor de modelo:

    La variable clave es la propagación total, representado por la línea azul.Depende de los datos mensuales, y se actualizará semanalmente. El punto gatillo es el nivel 200. Cada vez que la línea azul cruza 200, se trata de una previsión de un “evento de ciclo”. El horizonte de pronóstico es muy cerca de nueve meses. Esto significa que cuando la línea cruza el nivel de 200, es una advertencia con vistas a nueve meses sobre una recesión. 

    Invito al lector a desplazarse de izquierda a derecha, mirando los plazos, tanto para el inicio y el final de las recesiones. Como telón de fondo para el post, he conocido a Bob Dieli hace unos pocos meses. Me gustó su franqueza, la honestidad y el rigor intelectual. Yo estaba aún más impresionado por los resultados de su método:

Q: ¿Bob, cuéntanos un poco acerca de cómo y cuándo se concibió por primera vez las ideas detrás de Mr. Modelo?

    Estaba de regreso de la escuela de posgrado en la Universidad de Texas en la década de 1970, cuando me interesé por primera vez en el ciclo económico. Empecé a trabajar en el modelo en su forma actual, mientras que yo estaba haciendo la investigación económica en el Banco Continental desde 1978 a 1984 y en el Northern Trust desde 1987 hasta 1994. Ambos eran instituciones financieras con mayor exposición a los riesgos asociados con los picos del ciclo económico y las depresiones.

Q: ¿Usted ha tenido una serie de trabajos de alto perfil. ¿Su investigación económica sobre este tema continúan a través de todas estas experiencias?

    En el transcurso de mi carrera empresarial Pasé un tiempo en las tareas del personal en la investigación económica y más tarde en las tareas de la línea en la gestión del riesgo de crédito en el Continental durante la crisis que llevó a su implosión. En 1987 me convertí en un gestor de carteras de renta fija en el Northern, donde mis clientes eran en su mayoría personas de alto patrimonio neto.

Q: ¿Puedes contarnos un poco más acerca de cómo estas posiciones le ayudó a desarrollar su habilidad como pronosticador?

    La combinación de esas experiencias me dio una idea importante en la preparación y uso de los pronósticos. El resultado final fue que los pronósticos precisos y profundos, entregados de manera oportuna y útil, son los más buscados por los tomadores de decisiones.

Q: ¿Usted presenta un gráfico de los resultados económicos y las señales del modelo, con un excelente registro en tiempo real. ¿Podría explicar esto un poco?

    Mi objetivo era encontrar un formato que permite al usuario sacar conclusiones rápidamente. Este resultó ser gráficos con largas colas históricas que ofrecen la perspectiva y el contexto de un vistazo.

Q: ¿Usted también escribe extensamente sobre el empleo. En realidad, esto representa una segunda aproximación para su análisis económico, creo. ¿Se te da una señal similar en este momento?

    Las cifras de empleo son algunas de las estadísticas más informativas que tenemos. Son los mejores indicadores coincidentes con las condiciones económicas y, como tal, le dí un gran lugar para comenzar en averiguar dónde estamos en el ciclo económico y lo que es probable que suceda después.

Q: ¿Cuánto tiempo de espera se suele ver entre una señal del modelo y un auge económico o depresión?

    La expansión agregada, lo que es la estadística del pronóstico principal, opera con con nueve meses de adelanto. A diferencia de otros indicadores líderes que operan con un margen de tiempo variable, los diferenciales totales van por delante nueve meses en todo momento. El registro histórico ha demostrado que cuando la propagación total llega a 200 puntos básicos, desde uno u otro sentido, tenemos razón para pensar que habrá un evento de ciclo (ya sea un pico o valle) alguna vez en el período de nueve meses por delante

Q: Hacer avisos con nueve meses de adelanto debe conducir a algunas conversaciones interesantes con sus clientes.

    De hecho ocurre. Por ejemplo, la señal para el máximo de la recesión de 2001, que comenzó en marzo de aquel año, vino de las lecturas de los modelos obtenidos en junio de 2000. Decirle a la gente, en medio del boom de la tecnología, que el ciclo económico llegaba a su fin y que íbamos a tener una recesión el año siguiente fue difícil de vender. Del mismo modo, los indicios de que la recesión de 2007 terminaría en la mitad de 2009 comenzaron a surgir a finales de 2008 y principios de 2009. Tratando de decirle a la gente que la economía se vuelven hacia arriba mientras se encontraba en medio de lo que parecía una caída libre en el primer trimestre de 2009 fue aún más difícil. Pero, debido a que el modelo tiene una trayectoria y fiabilidad, al final del primer trimestre de 2009 la mayoría de mis lectores estaban convencidos de que lo peor de la recesión había terminado y que la parte inferior o valle estaba formada.

Q: Para aclarar este punto, mientras que usted habla acerca de los mercados, ¿Usted está prediciendo la economía, ¿verdad?

    Eso es correcto. Lo que voy a hacer es anticipar las fechas de los puntos de inflexión del ciclo económico según lo determinado por la Oficina Nacional de Investigación Económica (NBER), con la advertencia lo suficiente para permitir una planificación eficaz. El mercado de valores, el mercado de renta fija, y el mercado de la vivienda, por citar sólo tres, todos tienen sus propios ciclos. A veces esos ciclos coinciden estrechamente con los puntos de giro del NBER, y otras veces no. Armados con esa información, y los específicos de su industria o mercado, decisiones informadas pueden hacer los planes adecuados.

[...]

Q: Gracias, Bob, por su ayuda y comentarios informativos.

    Gracias por la oportunidad de hablar sobre el modelo.

    Conclusiones: Mientras tanto, todo el mundo debe tener en cuenta que un “evento de ciclo” – también conocido como la recesión – no se espera por lo menos durante los nueve meses próximos. En la historia de 50 años del modelo, cuando el indicador está en los niveles actuales, nunca ha habido una recesión en los nueve meses siguientes. De hecho, no estamos ni siquiera cerca de la señal de nueve meses.

    Traducido por Javier Alfayate.

Aprovechando que el mercado está revuelto, voy a mostrar una serie de análisis sobre las predicciones en las recesiones y por tanto en la predicción del tan temido mercado bajista que muchos intentan adelantar. Soy consciente que puede sonar de locos recomendar tranquilidad, paciencia y algunas compras tal como está el panorama, pero es precisamente cuando nadie compra o vende cuando hay que tomar las decisiones de inversión. Sea como sea, a continuación resumo el análisis de Dwaine van Vuuren, trader e investigador de técnicas de mercado:

    El sentido común nos dice que para pronosticar una recesión con un poco de aplomo y con previo aviso tenemos que utilizar los llamados indicadores líderes o Leadings Indicators. Disponemos de 50 indicadores que nos informan en todo momento del estado de la economía y son mantenidos por la Fed de Filadelfia. De esta manera podremos construir un sistema de alerta temprana para las recesiones.

    Se ha demostrado cómo un subconjunto específico de entre estos 50 indicadores fueron más “sensibles” a la recesión y permitieron incluso adelantarse en unos meses a la fecha de las recesiones con un muy alto grado de precisión. Nos adentramos en esta metodología de investigación para tratar de ver si podíamos encontrar un mejor sub-conjunto de 50 indicadores de EE.UU. que servirían como “canarios en la mina de carbón” anticipando, las recesiones por lo menos a 3 meses antes de producirse.

    Este estudio tiene como objetivo dar un aviso 3 meses antes de una recesión en EE.UU. utilizando datos públicos y oficiales. El índice compuesto resultante hace un trabajo muy decente que proporciona tiempo entre 2 a 5 meses (media = 3,75 meses) de advertencia del peligro. Teniendo en cuenta las entradas de índice son: 1 mes después y se publican los datos hacia el final del mes, esto le da al observador en tiempo real un adelanto de dos meses con respecto a los datos reales publicados en Estados Unidos así tendremos unos (3.75-2.00 = 1.75) 1.75 meses promedio en tiempo real de advertencia anticipada de la recesión.

    La siguiente tabla muestra el desempeño del principal indicador construido a partir de un subconjunto indicadores (línea marrón). La variación intermensual en el mes del cambio se muestra como el oscilador de color verde que actúa como nuestra línea de señal de recesión. Cuando cae por debajo de cero nos advertiría de la recesión y cuando se levanta de nuevo por encima de cero nos daría el final de la recesión. Los números azules pequeños indican cuántos meses antes de la recesión finalmente el sistema fue capaz de darnos una advertencia.

    La fecha del final de la recesión es menos impresionante, pero el objetivo era construir un sistema de alerta de la recesión más que una confirmación de fin de recesión. Dicho esto, el área bajo la curva (AUC) de este modelo es un notable 0,992 lo que significa que goza de un 99,2% de precisión en la categorización de la recesión (con antelación de 3 meses) y los meses de expansión los marca por tanto correctamente. 

    El gran inconveniente de estos datos de la Fed de Filadelfia es que sólo se remontan a través de 6 ciclos de negocios (o 5 recesiones). Por esta razón, debemos tener cierta precaución en la lectura de este indicador adelantado”.

    Como valoración diremos que es un indicador secundario y que ha demostrado su fiabilidad a lo largo del tiempo. Así pues, objetivamente demuestra que de momento existe una posibilidad muy muy pequeña de que veamos recesión en EE.UU. dentro de 3 meses, y por tanto una caída en la bolsa típica de un mercado bajista que pronostica recesión en la economía. Las caídas en bolsa deberán interpretarse como ocasión de compra para el medio plazo.

Traducido por Javier Alfayate. Cunsulta el informe en inglés completo aquí.

Hoy Tom McClellan publica un análisis de uno de los indicadores de amplitud que seguimos bastante de cerca. Ya sabemos que este analista pronostica un impulso alcista para junio mientras el mercado estará dubitativo y preparando el arranque. A continuación su análisis: ”El índice Summation puede darnos información importante acerca de lo que se avecina para el mercado de valores, siempre y cuando uno sepa cómo interpretarlo correctamente. Para más comparaciones a largo plazo de este tipo, me gusta usar el Índice de Relación de Suma ajustado (RASI) en lugar de la versión clásica, porque los factores que tiene en cuenta el RASI es el número total de activos que cotizan en la Bolsa de Nueva York.

    Ya en enero de 2012, escribí sobre el importante mensaje optimista que el Índice Summation nos daba. El RASI acababa de subir por encima del nivel 500 entonces, lo que confirmaba el salto como una parte de una nueva tendencia alcista fuerte, y no sólo un amago o intentona. Si el RASI no había podido alcanzar el nivel 500, habría sido una señal de problemas.

    En lugar de detenerse en 500 o quedarse por debajo, el RASI fue capaz de subir todo el camino hasta un pico máximo del S&P500 en 1.343 de nuevo el 9 de febrero de 2012. Ese nivel de máximos, dice que hay un montón de liquidez disponible para levantar el mercado. Una fuerte liquidez es una condición que tiende a persistir durante mucho tiempo, aún cuando el mercado pasa por el necesario proceso correctivo que pondrá en marcha en mecanismo para la próxima etapa de la tendencia alcista.

    Estamos en ese período de cambio ahora mismo, donde se ve la transformación por dentro del mercado, y el RASI ha hecho un buen trabajo de descomposición de vuelta hacia un estado neutral. Volviendo hacia abajo, hacia o a través del nivel cero ayuda a destensionar, y ​​prepararse para la próxima. Las grandes tendencias alcistas casi nunca terminan en lecturas tan altas en el Summation, aunque algunos ejemplos se pueden encontrar en la historia, pero son muy raras ocasiones. Por lo general la Reserva Federal tiene mucho que ver o alguna otra acción gubernamental que perfila la tendencia alcista.

    Por otra parte, la acción más habitual después de una lectura del Summation tan alta es el inicio de una nueva tendencia alcista y que vemos una serie bastante larga de máximos más bajos en este indicador, cada uno por encima de 500, antes de que finalmente llegue el máximo. Si vemos los promedios de los principales índices bursátiles hacer un máximo más alto con un RASI por debajo de 500 será una gran advertencia y la muestra de un problema real, y algunos ejemplos se muestran en el siguiente gráfico:

    Este comportamiento del índice RASI de señalar movimientos importantes en el nivel de 500 no es un fenómeno nuevo. Aquí está un gráfico que muestra el comportamiento de la RASI de 1984 a 1996.

    Los puntos clave a destacar son las primeras lecturas del RASI en 1000 o más y que tienden a ocurrir temprano en las tendencias alcistas nuevas. Con el tiempo podemos ver una progresión de máximos más bajos que aún están por encima de 500, y como los precios de las acciones siguen hacia máximos más altos. Los círculos rojos destacan los fallos del RASI para situarse por encima de 500, y los techos relevantes para el mercado de valores y por tanto un largo período correctivo o un mercado bajista completo.

    Así que el punto a tomar en este momento es que debido a que el RASI ahora está saliendo de una de esas lecturas muy altas por encima de 1000, todavía tenemos un largo camino por recorrer para el mercado alcista. Debemos esperar ver una progresión de máximos más bajos en el RASI y que se deberían generar a lo largo de los meses o años venideros, y sólo debe preocuparse de tener un mercado bajista realmente feo en el momento en que veamos una progresión más baja del RASI y finalmente lleguemos a un punto que no se alcance el 500. Adicionalmente la indicación del COT del eurodólar marca el incio de un impulso alcista a partir de junio, y no esperaríamos ver ninguno de esos fallos en +500 por un largo tiempo”.

Tom McClellan
Editor de “El Informe de Mercado McClellan” y traducido por Javier Alfayate.

Los amigos de Enbolsa.net han elaborado un análisis basado en nuestra teoría de mercados, especialmente en la amplitud de mercado. Su idea es interesante y aunque como en casi todo, el escenario que yo manejo no es exactamente como el planteado sí me gusta que haya personas investigando y mostrando su parecer y es por esto que lo reproduzco tal cual con el permiso de sus autores:

“Hoy veremos con los graficos del NYSE actualizados como seria la entrada perfecta. Veamos los parámetros que se deberían cumplir para una perfecta entrada, con indicadores de amplitud de mercado y siguiendo la pauta operativa de Market timming

La “TORMENTA PERFECTA “ constaría de 8 fases:

1.- el Mercado, en esta caso el NYSE, aunque también vale para el SP500, debe cotizar en precio por debajo de su media 150 sesiones ponderada
2.- El indicador Mcclellan Oscillator debe marcar una divergencia alcista antes de comenzar a moverse hacia arriba y cortar la línea 0
3.- El indicador Mcclellan Oscillator debe cortar la línea 0 en el índice de referencia.
4.- la línea de tendencia bajista que acompaña la pauta correctiva ( en este caso en color verde continua) debe ser perforada al alza.

5.- siguiendo el punto 4, el corte al alza de la línea 0 del indicador Mccellan oscillator debe ser acompañada por otros índices mundiales de importancia
En el grafico de abajo se observa como en el movimiento alcista del día 17 de abril de 2012 algunos índices como el DOWJONES, el SP500 o el DAX perforan la línea 0 al alza, pero otros como el NYSE o el NASDAQ 100 NO lo hacen, por lo tanto no prestamos atención al corte de la línea 0 al alza.
6.- La AD NORMALIZADA debe colocarse en zona de sobreventa, es decir , por debajo de niveles de 20 o al menos tocarlo, cuando después de perforar a la baja el nivel de 20 , la AD NORMALIZADA gire al alza y perfore la zona de 20 hacia arriba entonces tendremos señal positiva de MARKET TIMMING
7.- Los indicadores de fuerza direccional DI+ y el DI- de la línea AVANCE –DESCENSO del NYSE deben cortarse al alza , es decir , el DI+ ( verde) debe cortar al DI- ( rojo) al alza.

8.-Y por último, el SUMMATIONS MCCLELLAN debe girarse al alza después del los movimientos en la AD NORMALIZADA y el OSCILLATOR MCCELLAN, si además de ese giro observamos DIVERGENCIA ALCISTA en el SUMMATIONS la señal sería mucho más fuerte.

Bien pues todos estos factores son los componentes de UNA SEÑAL PERFECTA, y por lo tanto debemos ser pacientes y esperar a que la TORMENTA SE FORME de manera pausada y organizada. Y si esta tormenta se origina? , pues estar preparados para atacarla , estamos relativamente cerca de esta señal solo nos hace falta unos mínimos inferiores a los anteriores y a partir de ahí……. Divergencias, cortes, perforaciones etc….

    Toda esta sucesion de hechos aparece perfectamente explicado en el libro “Enseñame la pasta” de Javier Alfayate y ademas lo podeis ver de manera resumida en un magnifico articulo escrito por Txema en la bolsa me mata. Un saludo , espero que la tormenta perfecta llegue y esteis con los botes preparados y los chalecos salvavidas puestos”.

    Fuente original aquí >>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>

El comportamiento de la banca alejaría un posible techo de mercado en Wall Street, así lo asegura Mark Hulbert, editor del newsletter Hulbert Financial Digest, que extrae esa conclusión del contraste entre el reciente comportamiento del sector financiero con el que suele mostrar antes de los picos del mercado. Esta opinión ha sido recogida del diario elEconomista.es y que por su interés reproducimos a continuación: 

    La noción de que el comportamiento sectorial es un indicador adelantado de un techo de mercado no es nueva, ya escribió sobre ello hace un año, basándose en un estudio de Ned Davis Research. Pero ahora cobra de nuevo relevancia. La conclusión de ese estudio fue que no era tan improbable que estuviéramos en las primeras etapas de la formación de un techo.

    Todo un acierto, porque se publicó sólo un par de semanas antes de que, efectivamente, el mercado hiciera techo. El Dow Jones se encontraba entonces menos de 300 puntos por debajo de su máximo de finales de abril, y desde ahí cayó otros 2.000 puntos hasta su mínimo de octubre pasado.

Banca, consumo y tecnología

    El éxito de ese análisis de hace un año ha llevado a Hulbert a aplicarlo al mercado actual. La clave es el comportamiento medio de los sectores del S&P 500 en los tres meses anteriores a los techos de pasadas tendencias alcistas. Desde principios de los 70, según los analistas de Ned Davis, los dos sectores que han liderado el mercado antes de los techos son consumo discrecional y bienes de consumo, mientras que los peores tienden a ser las eléctricas y la banca. Hace un año, el comportamiento sectorial seguía este patrón bastante de cerca. Pero no ahora.

    Uno de los sectores más fuertes del índice en los últimos tres meses ha sido el financiero. El ETF que replica al índice sectorial ha subido un 13% en ese período, frente al 8% del índice global. Sólo otros dos sectores del S&P han batido al mercado en ese período: consumo discrecional (con un alza del 11,3%) y tecnología (con el 14,6%).

    El resto de sectores lo han hecho peor, incluyendo bienes de consumo y eléctricas. Eso significa que, de los dos sectores que tienden a hacerlo peor que el mercado antes de los techos, uno lo ha batido claramente en los últimos tres meses y otro efectivamente lo ha hecho peor. Un veredicto igualmente dividido se aplica a los dos sectores que tienden a liderar el mercado en los techos.

    Los datos nunca son unívocos, por supuesto. “Pero creo que es acertado decir que las rentabilidades sectoriales recientes no encajan con el molde que precedió a los anteriores techos del mercado”, asegura Hulbert. “Eso no significa que el mercado no pueda estar cerca de un techo, por supuesto. Sólo significa que, si el mercado está haciendo un techo, estaría siguiendo un guion diferente que el que solía seguir en las cuatro últimas décadas”, advierte.

Fuente original aquí.

Hoy el diario elEconomista trae entre sus noticias la opinión de Paul Krugman, uno de mis economistas preferidos y que por su interés reproduciré aquí:

Vía elEconomista.es: En su última columna de opinión publicada en el New York Times, el premio Nobel de Economía, Paul Krugman, reconoce que nuestro país “está en plena depresión”. “No importa hablar de recesión, España se encuentra en una completa depresión, con el paro en un nivel comparable al que registró Estados Unidos durante la Gran Depresión”, señala. 

    El economista arremete contra Alemania y afirma que la historia de cómo la economía española ha llegado a este punto “no se parece a los cuentos morales tan populares entre los funcionarios europeos, especialmente en Alemania”. Según Krugman, “España no era fiscalmente despilfarrador” ya que en los años previos a la crisis tenía un ratio de deuda bajo y un superávit presupuestario. “Por desgracia, también tuvo una enorme burbuja inmobiliaria, una burbuja causada en gran parte por los préstamos enormes de los bancos alemanes a sus homólogos españoles”.

    Para el premio Nobel de Economía, cuando la burbuja estalló, “la economía española se quedó en la estacada”, pero deja muy claro que “los problemas fiscales de España son una consecuencia de su depresión, no su causa”. Es por ello que Krugman ataca duramente la receta implantada por Berlín que, como es obvio, se centra en una mayor austeridad fiscal. De nuevo, vuelve a tachar de “locura” este tipo de medidas. “Este tipo de programas impulsan a las economías deprimidas aún más a la depresión”.

    Desde su punto de vista, las excesivas medidas de austeridad “ni siquiera han conseguido reducir los costes de endeudamiento”. Esto es así porque los inversores están muy pendientes de la capacidad de los países para pagar la deuda, y una economía en recesión sin perspectiva de crecimiento tiene difícil poder afrontar sus responsabilidades con el mercado.