¿Qué será lo que tiene el bono que nos da tanta tranquilidad en las fases al alza? Tiene lo que todo trader busca: efectividad y cualidades anticipatorias de movimientos importantes. Y no es cosa de bonos americanos, alemanes o japoneses, es que al unísono, todos suelen adoptar la misma tendencia. El mundo del capital es intrincado y a la vez complejo, es difícil…llegar a entender los motivos por los que de repente la deuda se paga cada vez más baja, prestar dinero a estados y corporaciones es cada vez menos rentable sea en China, EEUU, Japón, Alemania…
El dinero tiene algo que se llama universalidad. El capital tiene las mismas motivaciones, sea chino, árabe ó indio. El dinero está para rentabilizarse, para hacer más dinero con el dinero y éste flujo tiende a ser siempre constante hacia las herramientas que sean más seguras para ello. Es por esto que los estados y las corporaciones cada vez pueden ofrecer menores rentabilidades para cubrir sus necesidades de capital: sigue habiendo aversión al riesgo.
¿Qué tiene que ver esto con la bolsa y con los bonos? Todo. La aversión al riesgo es máxima justamente cuando la bolsa está por los suelos y acto seguido, cuando los bonos dejan de dar rentabilidad (sus precios han subido mucho desde los mínimos) es cuando la bolsa resucita de la nada. Se dice que se manipula, se dice que los bancos han influido en las cotizaciones.. se dice de todo, pero realmente la explicación es sencilla: el dinero dejó de acudir en masa al mercado de bonos y a la materia prima, para centrarse en las rentabilidades seguras de la bolsa: la inversión en dividendos de las grandes compañías.
Los ciclos económicos son estudiables y sin duda alguna, el mercado de bonos da las pistas necesarias. Si el precio de los bonos sigue subiendo, la materia prima no es rentable y no se sabe lo que hará el dólar, el dinero sólo le queda un «cutre depósito» al 2-3% o una inversión en dividendos que puede proveer el 5-8% de los beneficios y además rentabilizarse por la revalorización de las acciones. Si pensamos en el bono como un mercado cada vez menos interesante para el dinero ya que sigue bajando sus rentabilidades, la única opción seguirá siendo la bolsa.
Es por esto que bono y bolsa suelen ir de la mano, y aunque en el cortísimo plazo parezca que hacen justamente lo contrario, lo cierto es que ambos tienden a máximos y superarán estas cotas. Todo seguirá un rumbo alcista mientras al dinero le siga rentando especular en bolsa y no en deuda o materias primas. Estamos tranquilos sentados en la tendencia alcista y mientras no veamos nubarrones en el horizonte, deberemos seguir mirando el paisaje tranquilamente.
El análisis técnico de ambos bonos es claro. Siguen siendo alcistas, con un Bund confirmado al alza y un Bono del tesoro americano que superando 119 iniciará otro tramo al alza. MANTENER ambos y sobretodo MANTENER expectativas alcistas en bolsa.
El bono americano está muy manipulado y en ciertas ocasiones puede dar señales falsas. El alemán curiosamente suele estar mucho más limpio.
Se pueden emplear ambos, pero yo prefiero el alemán por esto que te digo.
Saludos Txema.
Hola Javier.
Normalmente cuando nos comentas temas del bono o alguien lo hace en Aguila Roja, nos referimos al Bono Aleman, y en menor ocasiones al Americano.
Dela misma manera que normalmente para ver la fuerza relativa de los valores nos referenciamos al SP americano, ¿porque en el caso de los bonos lo hacemos en menor manera. Dandole mayor protagonismo al bono aleman?
Gracias
Excelente artículo. Enhorabuena
Me alegro que te haya interesado Álvaro. Sobre este tema estoy escribiendo el segundo libro y creo que hay importantes conclusiones que extraer de los bonos, la materia prima y el dólar.
Sendos autores americanos lo tratan en profundidad, no entiendo por qué aquí en España, salvo Cava y alguna mención de Saez del Castillo, nadie lo estudie. Os aseguro que merece la pena.
Saludos! y buen puente!
Interesante siempre el tema de los bonos,esperando el segundo libro con ansia,UN SALUDO
Hola, Javier.
Hace ya algún tiempo que te sigo, y no dejo de aprender contigo.
El tema del bono siempre ha sido algo un tanto oscuro para mi. Hoy lo has explicado muy bien.
Lo que todavía no tengo claro es cuál es el criterio para poder decir «el bono baja» y es de esperar que la bolsa le siga.
¿Podría ser la pendiente de una WMA30 mensual? ¿O eso es demasiado lento? ¿Cuánto tiempo suelen tardar en notarse los efectos?
Veo que actualmente el bund alemán esta en máximos históricos y, la verdad, no sé qué nivel podría significar debilidad ¿Puedo mirarlo con los mismos ojos que a un índice de mercado como el IBEX o el S&P500?
Por último, a pesar de que dices que bolsa y bono van de la mano, no debo estar mirándolo con el punto de vista adecuado, pues no acabo de ver la relación clara.
Por ejemplo, en la segunda mitad de 2008 la bolsa se hundió mientras el bono subía como la espuma, en cambio, en la segunda mitad de 2009, los dos subieron al unísono.
Quizás no esté mirando el ticker correcto (BUNDXXXX vs SP500), o algo por el estilo ¿Podrías ayudarme?
¡Gracias por adelantado y un saludo!
Hola Uxio, te respondo encantado:
La principal dificultad del análisis de la relación bono-bolsa reside en determinar qué nivel de caída en el bono es el suficiente como para suponer un giro inminente (3-6 meses) en la bolsa. Según los primeros estudios que he hecho y que estoy documentando, una caída del precio del bono cercana al 10-15% desde máximos es suficiente como para suponer un peligro para la tenedencia alcista de la bolsa.
No es necesario ningún indicador para darse cuenta de cuándo en el bono comienzan a subir las rentabilidades (su precio desciende). Puede hacer indicadores como el RSCMansfield, el cual se ajusta muy bien al ciclo del bono. Naturalmente es necesario un estudio detallado sobre qué indicadores se deben usar como adelanto y señal del peligro.
Yo recomiendo el uso del RSCMansfield ó Correlation Index con respecto al Eurostoxx. Generalmente cuando se descorrelacionan o uno se vuelve muy fuerte o muy débil, quiere decir que o el bono sube mientras la bolsa cae (señal de giro al alza para la bolsa) ó el bono cae mientras la bolsa sube (señal de giro a la baja para la bolsa).
Mencionas el ejemplo de 2008. No será hasta que el bono retornó a máximos para que el índice de correlación mostrara una señal evidente de giro. Precisamente justo cuando la bolsa y el bono NO van de la mano, es cuando tenemos que estar en guardia. Cerrar cortos si la tendencia es bajista y el bono sube como la espuma, o cerrar largos si la tendencia es alcista y el bono cae sin parar.
El ticker es el que mencionas, BUNDXXXX o ED para Visualchart.
Como conclusión, mientras el bono siga ascendiendo, la tendencia alcista de la bolsa global seguirá yendo al alza, y todos los retrocesos que se produzcan serán oportunidades de compra, como la vuelta que hemos tenido en el SP500, que bajó de 1150 a 1050, representando una oportunidad única de entrada. Si el bono hubiera descendido en este proceso de bajada de la bolsa, aún podría ser que al mercado le quedaran 3-6 meses, pero ya no hubieramos comprado tan alegremente. Míralo como una señal que nos dice si la tendencia es sana y tiene continuidad.
Un saludo,
Javier Alfayate.
Muchas gracias por la respuesta. Muy precisa y detallada.
¡Un saludo!
Por cierto ¿tienes algún email de contacto al que te pueda escribir para no desviarme del tema en los comentarios? Gracias.
Puedes escribirme a:
adam(arrob)weinstein.es
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En la sección de libros tienes mi contacto también.
Saludos!